2013年09月02日 星期一



美國退市陰影是跌市真正理由


撰文:曾淵滄 大學教授
欄名:曾淵滄專欄

8月28日，恒指突然急跌350點，理由是美國揚言要攻打敘利亞，之後，恒指一連兩日回升，但仍然收不回失地，戰爭的陰影仍在。

但是，翻看過去30年的歷史，那一次美國對外戰爭會導致股市大跌？沒有，每次股市大跌都是戰爭前，真開了仗，股價就回升了，理由是美軍天下無敵，速戰速決。當然，打勝仗之後如何善後是另一回事，正如目前美軍正陷入伊拉克與阿富汗的泥潭中無法自拔。但是，這對股市沒有影響，至少，美軍控制了伊拉克的石油及阿富汗的大城市。

因此，不必對敘利亞戰爭太過擔心，更何況這場仗未必會打，英國下議院已否決英政府的出兵動議。美國失去最忠實的盟友，自己孤軍作戰？

這個8月份，股市是下跌的，真正的理由仍然是美國的退市陰影。

香港股市的表現已經是比美國強了，美股已跌至6月份的低位，而港股仍然比6月份高，港股跌勢緩和該歸功於中國A股，A股在8月份逐步反彈，表現還不錯。雖然依然阻力重重，但是市場樂觀氣氛正在加強。

美國聯邦儲備局於5月份發出退市警告，之後不斷加強警告的訊號，因此6月份美股出現第一次低潮。7月份，投資者開始評論幾時才是真正退市日，退市的陰影稍退，股市回升，到了8月份，再度回落，因為許多人都估計美國聯邦儲備局會在9月份出擊，開始減少買國債。

但是，股市往往是在壞消息傳出時下跌，壞消息肯定後反而上升，上述的從戰爭陰影到戰爭爆發的情況如此，相信退市也會如此，因此不必太擔心。

眾多藍籌股已經公布業績，現在是好好整理這些業績的時候。

看好中國人壽

我比較看好的是中國人壽（02628），此股由高價往下跌已經跌了很久，下跌的理由是中國A股下跌，而中國人壽手上持有不少中國A股，但是，今年上半年，中國人壽的業績有明顯的進步，其中投資收益大增，這證實了中國A股正在復甦，從谷底回升，若中國A股再回升，中國人壽的利潤也會調高。

我也相當看好大部分的內地房地產股，從最近公布的業績中看到，大部分房地產企業的盈利都大幅增長，最壞的情況過去了。