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[強國投資帶動經濟下場]爛尾項目凸顯中國經濟為何步履蹣跚
[#FF0000]爛尾項目凸顯中國經濟為何步履蹣跚[/size=5][/#FF0000]
2013年 07月 25日 09:23
曹妃甸一個規模910億美元的工業項目目前負債累累，相關承諾至今未能兌現。這也反映出中國經濟為何步履蹣跚以及這種勢頭為何難以逆轉的部分原因。
位於曹妃甸中心的一個鋼廠正在虧錢。曹妃甸在唐山市外，位於北京東南方向225公裏（140英裏）處。
[IMG]http://i.imgur.com/PtL7LrD.jpg[/IMG]
附近有一個原計畫於2010年完工的辦公園區，這裏隻剩下大量的鋼骨架和未竣工的建築。一個住宅項目已於去年聖誕節停工，此前工人已經完成了混凝土框架。這裏甚至有一座未完工的六車道寬的橋，在樹立起10座橋架後，這座橋就被廢棄了。
一家工廠的員工趙建軍（音）說，隻要看看周圍你就能瞭解目前情況如何。他一邊指向那些空建築一邊說，看看北面、西面和東面。他所在的工廠已經好幾個月不生產鋼筋塑料管了。
Gilles Sabrie for The Wall Street Journal
圖片：曹妃甸的「爛尾」之痛
中國智庫北京安邦諮詢公司(Beijing Anbound Information)董事長陳功說，曹妃甸的現狀顯示出中國經濟增長模式的缺陷，這種模式就是政府制定投資計畫，然後預計企業就會跟進，不管市場狀況如何。陳功說，中國地方政府受到盲目追求GDP的驅動。
經濟學家普遍預計2013年餘下時間中國這個全球第二大經濟體的增長將會放緩，明年也不會有太大改善。但政府仍堅持2013年經濟增長7.5%的目標，這個增速要低於去年的7.8%和2011年的9.3%。
週三公佈的一個數據是顯示經濟增長放緩的最新跡象，一項衡量中國製造業活動的預覽指標7月份將至11個月低點，其分項指數中的就業指數降至全球金融危機以來的最低水平。
中國總理李克強此前說，他將努力避免中國GDP增速大幅放緩。但李克強已反復重申不會實施大規模刺激計畫，並且說，中國需要轉變經濟增長模式，從依賴投資轉變為依靠內需和服務行業拉動增長。
然而一些經濟學家、商人和地方政府官員仍呼吁實施一個大規模經濟刺激計畫，就像當時為應對金融危機所採取的計畫。但是此前那波支出和借貸熱潮在提振經濟的同時，也造成了中國當前的問題。
2008年爆發危機後，外界對中國出口的需求隨之減弱，中國領導人轉而利用信貸刺激投資來拉動經濟增長。投資佔GDP比重從2007年的41.6%升至2012年的48.1%，地方政府修路、建機場，房地產開發商蓋起了林立的豪華公寓，國有企業不斷擴建工廠和鑄造廠。
這些活動無疑提振了經濟增長。但正是由於將本該在10年內完成的投資匆匆在幾年內完成，中國的高增長時代也迅速落下帷幕。經濟學家說，太多項目都屬於重復性建設，最終造成從住房到鋼鐵、從水泥到太陽能設備等各領域都出現了供大於求的狀況。此外，那種傾向於投資引人註目、但又多餘的大型項目的做法也消耗了銀行資金，這些資金本可以更好地用來資助缺錢的小企業和服務業公司。
國際貨幣基金組織(IMF)說，自上世紀90年代初以來，中國整體投資回報率已減少了約三分之一。據IMF估計，中國過度投資佔到GDP的10%。惠譽國際評級(Fitch Ratings Inc.)說，中國現在每放出人民幣一元貸款對經濟增長產生的回報僅為2009年以前的三分之一。
惠譽駐北京高級董事朱夏蓮(Charlene Chu)說，當你看到信貸規模的爆炸性增長時，中國的經濟奇跡似乎就不顯得那麼非比尋常了。
儘管如此，偏低的政府負債（IMF估測佔GDP的45%）意味著，如有必要，中國仍有托住經濟增速急劇下滑或支撐金融系統的空間。但為了避免重蹈2008年後的那些覆轍，北京應該弄明白如何在註入資金時瞄準那些資金不足的經濟領域，從而獲得長期回報。
中國此前那項龐大的刺激計畫留下的後遺症現在隨處可見，很多城市郊區都有無人居住的大規模住房項目，彷佛一座座「鬼城」，還有爛尾的基建和工廠。
北京研究機構龍洲經訊(GK Dragonomics)說，2008年以來，中國很多房地產投資都指向了人口增速放緩的小城市，而不是人口規模不斷擴大的大城市。於是，北京、上海等大城市住房緊缺，房價走高，而數百個小城市則出現了房屋供應過剩的局面。
2000年到2010年期間，中國新增了2.8萬平方公裏的城鎮面積，大小相當於322個曼哈頓，其中很多都用於工業發展和住房。為維持項目運轉，開發商常要用新貸款去「堵」舊借款，這就是批評人士所稱的中國銀行業「展期並自欺」的做法。
法國興業銀行(Societe Generale)分析師姚薇（音）估計，中國GDP有38.6%用於償還債務，佔比相對較高。她說，難怪信貸增長加速，卻沒有推動實際經濟增長。這樣一來的結果是，為推動經濟增長而提供給新項目和企業的資金減少了。
曹妃甸項目至少始於2003年，當時上馬的工程旨在將這座小島轉變成唐山之外的大型深水港和工業區。唐山在1976年的大地震中遭到嚴重破壞，逾25萬人在那次地震中死亡。
Gilles Sabrie for The Wall Street Journa
中國曹妃甸工業園區的一些爛尾項目。
中央政府希望將首鋼集團(Shougang Group)的一座大型煉鋼廠從北京搬遷到這個新的工業園，後者建在渤海灣圍海改造的土地上。此舉將鼓勵鋼鐵供應商和用戶搬到附近，為工作人員提供大量的辦公室和住所。
2006年，時任中共總書記胡錦濤視察了這個地方，說這裏是「黃金寶地」。曹妃甸官員說，過去10年裏，政府和國有工業企業在這一地區投資逾人民幣5,610億元（910億美元）。
但中國各地的類似項目也在同時投入運行，生產了過多的工業產品，比如鋼鐵，這種情況促使生產價格在過去16個月連續下降。
2011年首鋼發行債券的募集說明書顯示，2011年1-9月，該公司曹妃甸業務淨虧損人民幣36億元，深陷債務泥潭。這是可獲得的最新數據。
首鋼長期債務總額為人民幣740億元，其中的40%，即289億元用於為曹妃甸項目提供資金。首鋼的一名代表說，他不清楚債務的事情，也沒有回覆進一步的置評請求。
隨著鋼鐵行業漸漸衰弱，曹妃甸的其他項目已停頓。趙建軍所在的日本雙日株式會社(Sojitz Corp.)生產管道的合資企業員工說，該企業大約四個月前停產。雙日株式會社的發言人說，該公司因沒有新定單而暫停生產。
曹妃甸區政府新聞辦公室副主任張丹平說，雖然一些項目在冬天停工，但後來全都開工。工業園的工作人員顯然並不認同這個說法。
經濟學家們認為，進一步加大放貸、為更多投資提供資金，北京的這一招刺激經濟增長的傳統藥方已經不再有效。
惠譽分析師朱夏蓮說，當信貸像最近一樣以GDP增幅的兩倍增長時，從數學上說，已經無法擺脫過去的糟糕投資決定造成的惡果。
2013年 07月 25日 09:23
曹妃甸一個規模910億美元的工業項目目前負債累累，相關承諾至今未能兌現。這也反映出中國經濟為何步履蹣跚以及這種勢頭為何難以逆轉的部分原因。
位於曹妃甸中心的一個鋼廠正在虧錢。曹妃甸在唐山市外，位於北京東南方向225公裏（140英裏）處。
[IMG]http://i.imgur.com/PtL7LrD.jpg[/IMG]
附近有一個原計畫於2010年完工的辦公園區，這裏隻剩下大量的鋼骨架和未竣工的建築。一個住宅項目已於去年聖誕節停工，此前工人已經完成了混凝土框架。這裏甚至有一座未完工的六車道寬的橋，在樹立起10座橋架後，這座橋就被廢棄了。
一家工廠的員工趙建軍（音）說，隻要看看周圍你就能瞭解目前情況如何。他一邊指向那些空建築一邊說，看看北面、西面和東面。他所在的工廠已經好幾個月不生產鋼筋塑料管了。
Gilles Sabrie for The Wall Street Journal
圖片：曹妃甸的「爛尾」之痛
中國智庫北京安邦諮詢公司(Beijing Anbound Information)董事長陳功說，曹妃甸的現狀顯示出中國經濟增長模式的缺陷，這種模式就是政府制定投資計畫，然後預計企業就會跟進，不管市場狀況如何。陳功說，中國地方政府受到盲目追求GDP的驅動。
經濟學家普遍預計2013年餘下時間中國這個全球第二大經濟體的增長將會放緩，明年也不會有太大改善。但政府仍堅持2013年經濟增長7.5%的目標，這個增速要低於去年的7.8%和2011年的9.3%。
週三公佈的一個數據是顯示經濟增長放緩的最新跡象，一項衡量中國製造業活動的預覽指標7月份將至11個月低點，其分項指數中的就業指數降至全球金融危機以來的最低水平。
中國總理李克強此前說，他將努力避免中國GDP增速大幅放緩。但李克強已反復重申不會實施大規模刺激計畫，並且說，中國需要轉變經濟增長模式，從依賴投資轉變為依靠內需和服務行業拉動增長。
然而一些經濟學家、商人和地方政府官員仍呼吁實施一個大規模經濟刺激計畫，就像當時為應對金融危機所採取的計畫。但是此前那波支出和借貸熱潮在提振經濟的同時，也造成了中國當前的問題。
2008年爆發危機後，外界對中國出口的需求隨之減弱，中國領導人轉而利用信貸刺激投資來拉動經濟增長。投資佔GDP比重從2007年的41.6%升至2012年的48.1%，地方政府修路、建機場，房地產開發商蓋起了林立的豪華公寓，國有企業不斷擴建工廠和鑄造廠。
這些活動無疑提振了經濟增長。但正是由於將本該在10年內完成的投資匆匆在幾年內完成，中國的高增長時代也迅速落下帷幕。經濟學家說，太多項目都屬於重復性建設，最終造成從住房到鋼鐵、從水泥到太陽能設備等各領域都出現了供大於求的狀況。此外，那種傾向於投資引人註目、但又多餘的大型項目的做法也消耗了銀行資金，這些資金本可以更好地用來資助缺錢的小企業和服務業公司。
國際貨幣基金組織(IMF)說，自上世紀90年代初以來，中國整體投資回報率已減少了約三分之一。據IMF估計，中國過度投資佔到GDP的10%。惠譽國際評級(Fitch Ratings Inc.)說，中國現在每放出人民幣一元貸款對經濟增長產生的回報僅為2009年以前的三分之一。
惠譽駐北京高級董事朱夏蓮(Charlene Chu)說，當你看到信貸規模的爆炸性增長時，中國的經濟奇跡似乎就不顯得那麼非比尋常了。
儘管如此，偏低的政府負債（IMF估測佔GDP的45%）意味著，如有必要，中國仍有托住經濟增速急劇下滑或支撐金融系統的空間。但為了避免重蹈2008年後的那些覆轍，北京應該弄明白如何在註入資金時瞄準那些資金不足的經濟領域，從而獲得長期回報。
中國此前那項龐大的刺激計畫留下的後遺症現在隨處可見，很多城市郊區都有無人居住的大規模住房項目，彷佛一座座「鬼城」，還有爛尾的基建和工廠。
北京研究機構龍洲經訊(GK Dragonomics)說，2008年以來，中國很多房地產投資都指向了人口增速放緩的小城市，而不是人口規模不斷擴大的大城市。於是，北京、上海等大城市住房緊缺，房價走高，而數百個小城市則出現了房屋供應過剩的局面。
2000年到2010年期間，中國新增了2.8萬平方公裏的城鎮面積，大小相當於322個曼哈頓，其中很多都用於工業發展和住房。為維持項目運轉，開發商常要用新貸款去「堵」舊借款，這就是批評人士所稱的中國銀行業「展期並自欺」的做法。
法國興業銀行(Societe Generale)分析師姚薇（音）估計，中國GDP有38.6%用於償還債務，佔比相對較高。她說，難怪信貸增長加速，卻沒有推動實際經濟增長。這樣一來的結果是，為推動經濟增長而提供給新項目和企業的資金減少了。
曹妃甸項目至少始於2003年，當時上馬的工程旨在將這座小島轉變成唐山之外的大型深水港和工業區。唐山在1976年的大地震中遭到嚴重破壞，逾25萬人在那次地震中死亡。
Gilles Sabrie for The Wall Street Journa
中國曹妃甸工業園區的一些爛尾項目。
中央政府希望將首鋼集團(Shougang Group)的一座大型煉鋼廠從北京搬遷到這個新的工業園，後者建在渤海灣圍海改造的土地上。此舉將鼓勵鋼鐵供應商和用戶搬到附近，為工作人員提供大量的辦公室和住所。
2006年，時任中共總書記胡錦濤視察了這個地方，說這裏是「黃金寶地」。曹妃甸官員說，過去10年裏，政府和國有工業企業在這一地區投資逾人民幣5,610億元（910億美元）。
但中國各地的類似項目也在同時投入運行，生產了過多的工業產品，比如鋼鐵，這種情況促使生產價格在過去16個月連續下降。
2011年首鋼發行債券的募集說明書顯示，2011年1-9月，該公司曹妃甸業務淨虧損人民幣36億元，深陷債務泥潭。這是可獲得的最新數據。
首鋼長期債務總額為人民幣740億元，其中的40%，即289億元用於為曹妃甸項目提供資金。首鋼的一名代表說，他不清楚債務的事情，也沒有回覆進一步的置評請求。
隨著鋼鐵行業漸漸衰弱，曹妃甸的其他項目已停頓。趙建軍所在的日本雙日株式會社(Sojitz Corp.)生產管道的合資企業員工說，該企業大約四個月前停產。雙日株式會社的發言人說，該公司因沒有新定單而暫停生產。
曹妃甸區政府新聞辦公室副主任張丹平說，雖然一些項目在冬天停工，但後來全都開工。工業園的工作人員顯然並不認同這個說法。
經濟學家們認為，進一步加大放貸、為更多投資提供資金，北京的這一招刺激經濟增長的傳統藥方已經不再有效。
惠譽分析師朱夏蓮說，當信貸像最近一樣以GDP增幅的兩倍增長時，從數學上說，已經無法擺脫過去的糟糕投資決定造成的惡果。
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